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[资讯].银行业盈利确认强化价格回升

时间:2022-11-24 来源网站:红提财经网

银行业:盈利确认强化价格回升

银行业:盈利确认强化价格回升 更新时间:2010-4-15 23:45:15   流动性预期将较前期放松,有助于估值回升。主要原因有:信心修复,政策出现暖调。年初调控政策为“经济前景不确定下的宁紧勿松”。  而现阶段,外围经济逐渐复苏,通胀翘尾因素正在消退,暖性政策表态增多。  我们判断下阶段国内调控有望略松,二季度政策重心将从一季度的“控总量”转向“调结构”和“保增长”。  为保经济“绿色复苏”,年信贷增量或将突破8万亿元。由于项目贷款后续投放和微观主体自主融资需求复苏双重因素的“倒逼”,我们认为今年全年新增贷款量至少为8万亿元,其中,5万亿元支持旧贷款,3万亿元投向流动资金贷款、按揭贷款和个人消费性贷款等品种。  H股分流银行再融资压力,A股融资方式也较友好。我们预计今年上市银行未完成再融资总金额为3360亿元左右,A股市场将完成2500亿元左右,H股市场将融资850亿元。A股市场银行再融资方式以定向增发和配股为主,基本没有公开增发,将对市场流动性冲击减少到了最低限度。  盈利确认将是银行价格回升的有力支撑。我们预计,2010年行业平均贷款增速为20%;净息差扩张30-40个基点;信贷成本略有上升,成本因素和税率因素稳定,全年14家上市银行业绩同比增长27%,未来两年业绩复合增速25%。  二季度策略:维持行业“推荐”评级,目前正是买入良机。在流动性预期改善、盈利预期提升的二季度,我们认为,银行股将出现明显的价格修复过程,重申银行板块全年“先跌后涨”的前期观点,目前正是全年性的买入良机,预计6个月内银行平均估值将恢复到动态PE15倍的水平,涨幅20%-30%。  推荐组合“4+2”。看好息差弹性大的敏感型中小银行,持续推荐兴业、宁波、北京、招商,考虑估值修复因素,阶段性推荐浦发和交行。

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